IBEX 35

Uno de los índices más mencionados de la bolsa española es el IBEX 35.

Basta con abrir cualquier sección económica para encontrar su cotización actualizada minuto a minuto, acompañada casi siempre de un titular breve: "sube", "baja", "gana puntos", "los pierde".

Esa lectura, aunque no es incorrecta, resulta extraordinariamente limitada.

Reduce un fenómeno complejo a un titular y deja fuera precisamente lo que permite comprender por qué el precio se comporta como lo hace en cada momento concreto.

El IBEX 35 no es solamente un número que sube o baja de un día para otro.

Es el resultado visible de una interacción constante entre dos tipos de capital con objetivos, recursos y horizontes temporales completamente distintos: el capital institucional y el capital minorista.

No se trata de memorizar qué empresas componen el índice en la actualidad, ni de repetir de memoria su fecha de creación.
Se trata de entender qué revela su comportamiento sobre quién está actuando en cada fase del mercado, con qué intención y qué consecuencias suele tener esa actuación sobre el desarrollo posterior del precio.

A lo largo de estas líneas se analizará qué es el IBEX 35, cómo se calcula, qué empresas lo componen, cuál ha sido su evolución histórica y, sobre todo, cómo puede interpretarse su comportamiento desde una perspectiva estructural e institucional.

Esta es la lectura que se aplica semanalmente en EuroTradingLab.

Qué es el IBEX 35

El IBEX 35 es el principal índice bursátil de España.

Está compuesto por las 35 empresas con mayor liquidez que cotizan en el Mercado Continuo de las bolsas españolas, seleccionadas y revisadas periódicamente por un comité técnico independiente.

Su valor se calcula ponderando la capitalización bursátil de cada componente, ajustada por el capital que realmente se encuentra disponible para negociar en el mercado, conocido habitualmente como free float.

Esta ponderación no es un detalle técnico menor.

Determina, en última instancia, qué empresas tienen mayor capacidad de arrastrar al índice en una dirección u otra y, por tanto, qué sectores concentran realmente la atención institucional en cada momento del mercado.

Qué mide realmente el índice

Cuando se pregunta qué es el IBEX 35, la respuesta habitual se limita a su definición técnica.

Sin embargo, esa definición solo resuelve la mitad de la pregunta.

La otra mitad tiene que ver con qué representa el índice más allá del cálculo matemático que lo sostiene.

El IBEX 35 no mide únicamente el rendimiento agregado de 35 compañías.

Mide, de forma indirecta, la confianza del capital institucional en la economía española cotizada, la evolución del apetito por el riesgo dentro de España y la intensidad con la que determinadas narrativas —tipos de interés, resultados empresariales, tensiones geopolíticas— condicionan el comportamiento de sus principales sectores.

Por este motivo, interpretar el IBEX 35 exige mirar más allá del número.

Exige preguntarse qué está ocurriendo realmente detrás de cada movimiento y qué participante lo está protagonizando en cada momento.

La Bolsa de Madrid y el Mercado Continuo

El IBEX 35 no puede entenderse de forma aislada.

Forma parte de un sistema más amplio: el Mercado Continuo, la plataforma electrónica donde se negocian en tiempo real las acciones de las principales empresas españolas, integrada dentro de Bolsas y Mercados Españoles (BME).

Qué es el Mercado Continuo

El Mercado Continuo sustituyó hace décadas al antiguo sistema de corros, donde la negociación se realizaba de viva voz en las distintas bolsas regionales españolas como Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao.

Desde su implantación, permite que las órdenes de compra y venta se crucen de forma electrónica y prácticamente instantánea, concentrando la liquidez de las principales compañías cotizadas en España en un único sistema unificado.

Esa concentración de liquidez es la que hace posible, precisamente, la existencia de un índice como el IBEX 35, capaz de resumir en un solo valor el comportamiento agregado de las compañías más relevantes de ese mercado.

El papel del IBEX 35 dentro de BME

Dentro de este sistema, el IBEX 35 cumple una función muy concreta: actuar como referencia agregada del comportamiento del mercado español.

No es el único índice que se calcula sobre el Mercado Continuo —existen otros, como el IBEX Medium Cap o el IBEX Small Cap, centrados en compañías de menor capitalización—, pero es, con diferencia, el más seguido, el más replicado por productos de inversión y el más utilizado como referencia internacional de la bolsa española.

Esta posición no es casual.

Cuando se habla de bolsa española en sentido amplio, con frecuencia se está haciendo referencia, en realidad, al comportamiento del IBEX 35.

Sin embargo, conviene no confundir ambos conceptos.

La bolsa española, entendida como Mercado Continuo, incluye a muchas más empresas que las 35 que forman parte del índice en un momento dado.

Es precisamente en ese mercado más amplio donde se concentra la liquidez necesaria para que el capital institucional pueda operar sin distorsionar en exceso el precio de sus posiciones, y es esa misma liquidez la que convierte al IBEX 35 en el escenario preferido para observar su comportamiento.

Composición: quién forma el IBEX 35

Las empresas que forman parte del IBEX 35 no se seleccionan de forma automática ni exclusivamente en función de su tamaño.

Existe un proceso de revisión periódica, sostenido por criterios técnicos definidos, que determina qué compañías permanecen en el índice, cuáles se incorporan y cuáles son excluidas.

Comprender este proceso resulta fundamental, porque explica por qué la composición del índice no es estática, sino que evoluciona en función de la actividad real del mercado.

Criterios de selección y el Comité Asesor Técnico

El organismo encargado de esta revisión es el Comité Asesor Técnico del IBEX 35, que se reúne de forma ordinaria varias veces al año para analizar la liquidez y la capitalización de las empresas candidatas.

Una compañía puede incorporarse al índice si supera los umbrales de capitalización y de volumen de negociación exigidos.

De la misma manera, puede ser excluida si deja de cumplir dichos criterios, o si otra empresa candidata los supera de forma más holgada en la revisión correspondiente.

Este mecanismo tiene una consecuencia relevante para cualquier participante del mercado.

La composición del IBEX 35 de hoy no es la misma que la de hace diez años, y no será exactamente la misma dentro de otros diez.
Empresas que en su momento fueron pilares del índice han sido sustituidas, con el paso del tiempo, por compañías de sectores que apenas tenían representación bursátil relevante en España décadas atrás.

Esa evolución no es un simple dato histórico.

Es un reflejo de hacia dónde se ha ido desplazando el interés institucional a lo largo del tiempo.

Cómo se pondera cada empresa

Una vez que una empresa forma parte del índice, su influencia sobre el comportamiento del IBEX 35 no es uniforme.

El peso de cada compañía se determina en función de su capitalización bursátil ajustada por free float, es decir, por la proporción de su capital que realmente está disponible para negociarse en el mercado, excluyendo participaciones estables como las de accionistas de control.

Esto significa que dos empresas con una capitalización total similar pueden tener un peso muy distinto dentro del índice si su free float difiere de forma sustancial entre una y otra.

Cuanto mayor es el capital realmente disponible para negociar, mayor es la capacidad de esa empresa para condicionar el movimiento agregado del IBEX 35.

Esta circunstancia tiene una implicación práctica directa para quien intenta interpretar el índice.

No todas las empresas que lo componen mueven el precio por igual, y entender qué compañías concentran mayor ponderación es el primer paso para identificar qué sector se encuentra realmente detrás de un movimiento concreto del IBEX 35.

El peso histórico de la banca

Si existe un rasgo que distingue al IBEX 35 frente a otros grandes índices europeos, ese rasgo es el peso tradicionalmente elevado del sector bancario dentro de su composición.

Esta característica no responde únicamente al tamaño de las entidades financieras españolas como BBVA, Banco Santander y CaixaBank.

Responde, sobre todo, al volumen de negociación que estas compañías concentran de forma habitual dentro del Mercado Continuo, lo que se traduce de manera directa en una ponderación superior dentro del índice.

Esta concentración sectorial convierte al IBEX 35 en un índice particularmente sensible a la actividad institucional dentro del sector financiero.

Cuando el capital institucional ajusta posiciones sobre la banca europea —ante cambios en la política monetaria, en las expectativas de tipos de interés, o en la percepción de riesgo del sector—, el IBEX 35 suele reflejarlo con más intensidad y más rapidez que índices menos concentrados sectorialmente, como el DAX 40 o el EURO STOXX 50.

Sectores y concentración

Más allá de la banca, el IBEX 35 mantiene una presencia significativa de sectores como la energía, las infraestructuras, las telecomunicaciones y el textil, este último representado principalmente por una de las compañías con mayor peso histórico del índice, INDITEX.

Esta distribución sectorial explica por qué el comportamiento del IBEX 35 no siempre responde a las mismas narrativas que mueven a otros índices internacionales.

Un movimiento relevante en el precio del petróleo, una decisión regulatoria sobre el sector energético, o un cambio significativo en la política de tipos de interés europea puede tener sobre el IBEX 35 un impacto que no se replica de la misma manera en índices con una composición sectorial distinta.

El sector energético, en particular, aporta al índice una lectura que rara vez comparte con la banca.

Mientras el comportamiento de las entidades financieras suele estar condicionado por la política monetaria y por las expectativas de tipos de interés, las compañías energéticas del IBEX 35, como Naturgy, Iberdrola o Repsol, responden con frecuencia a dinámicas propias del mercado de materias primas, a decisiones regulatorias sobre transición energética y a acuerdos de carácter internacional que afectan al precio del petróleo y del gas.

Esta combinación de sensibilidades distintas dentro de un mismo índice explica por qué el IBEX 35 puede, en determinados periodos, desacoplarse del comportamiento de otros índices europeos: una narrativa que impulsa a la banca puede coincidir con una narrativa que penaliza a la energía, y el resultado agregado del índice terminará reflejando el equilibrio entre ambas fuerzas, no la intensidad de una sola de ellas.

Algo similar ocurre con las infraestructuras y las telecomunicaciones, sectores que aportan al IBEX 35 una capa adicional de estabilidad relativa, al tratarse de negocios con ingresos más predecibles y menos expuestos a los ciclos económicos que la banca o la energía.

Esta combinación de sectores con sensibilidades distintas es, en última instancia, lo que define la personalidad estructural del IBEX 35 frente a otros índices: no una única narrativa dominante, sino la interacción constante entre varias narrativas sectoriales que rara vez se mueven exactamente al mismo tiempo.

Historia y evolución del IBEX 35

Orígenes

El IBEX 35 comenzó a calcularse de forma oficial en enero de 1992, sustituyendo a los índices que hasta entonces se utilizaban de manera independiente en cada una de las bolsas regionales españolas.

Su base de cálculo, sin embargo, se estableció de forma retroactiva en 3.000 puntos, con fecha de referencia del 29 de diciembre de 1989, lo que permite disponer de una serie histórica algo más amplia que la de su lanzamiento formal.

Desde sus primeros años, el índice se consolidó como referencia unificada del mercado español, sustituyendo a un sistema fragmentado que dificultaba la comparación homogénea entre compañías cotizadas en distintas plazas bursátiles del país.

Los grandes ciclos: la burbuja tecnológica, 2008 y la pandemia

La historia del IBEX 35 no puede entenderse sin atender a los grandes ciclos que ha atravesado, porque cada uno de ellos ha dejado una huella estructural reconocible en su comportamiento posterior.

A finales de los años noventa, el índice participó del optimismo generalizado en torno a las compañías tecnológicas y de telecomunicaciones, alcanzando máximos históricos impulsados por expectativas de crecimiento que, en muchos casos, no llegaron a materializarse.

El estallido de la burbuja tecnológica en el año 2000 provocó una corrección severa y prolongada, especialmente intensa en aquellas compañías cuya valoración se había desconectado de sus fundamentales durante los años previos.

Años después, la crisis financiera global de 2008 golpeó al IBEX 35 con una virulencia particular, precisamente por su elevada exposición al sector bancario y, de forma indirecta, al sector inmobiliario español, cuya crisis se solaparía con la crisis financiera internacional y prolongaría la recuperación del índice durante varios años más que en otros mercados europeos.

Esa combinación —banca expuesta a activos inmobiliarios deteriorados, en un contexto de crisis de deuda soberana europea que afectó con especial dureza a España— convirtió a la década posterior a 2008 en una de las más complejas de la historia reciente del índice.

Más recientemente, la pandemia de 2020 provocó una de las caídas más rápidas registradas en la historia del IBEX 35, seguida de una recuperación igualmente intensa, aunque desigual entre sectores.

Mientras algunas compañías tecnológicas y de consumo digital se beneficiaron del nuevo contexto, otras, especialmente ligadas al turismo y al consumo presencial, tardaron mucho más tiempo en recuperar sus niveles previos a la crisis.

La década 2010-2020: recuperación desigual y nuevos protagonistas

El periodo comprendido entre la salida de la crisis financiera y la llegada de la pandemia suele quedar eclipsado, en cualquier repaso histórico del IBEX 35, por los episodios más dramáticos que lo rodean.

Sin embargo, es precisamente en esta década donde se consolidan buena parte de los rasgos que definen al índice en su forma actual.

La recuperación posterior a 2008 fue, para el IBEX 35, mucho más lenta y desigual que para otros índices europeos.

Mientras el DAX 40 o el S&P 500 recuperaban sus máximos históricos previos a la crisis en un plazo relativamente contenido, el IBEX 35 tardó años adicionales en hacerlo, condicionado por la crisis bancaria e inmobiliaria española y por el rescate financiero europeo al sector bancario nacional que se produjo en 2012.

Ese rescate, y el proceso de reestructuración del sistema financiero español que lo acompañó, transformó de forma duradera la composición del sector bancario dentro del índice: varias entidades desaparecieron o fueron absorbidas por otras de mayor tamaño, dando lugar a un sector bancario más concentrado que el que existía antes de la crisis.

En paralelo, esta década también trajo consigo la consolidación de nuevos protagonistas dentro del índice, procedentes de sectores como las energías renovables y las infraestructuras internacionales, que fueron ganando peso a medida que sus modelos de negocio se expandían fuera de España.

Este proceso de renovación sectorial es un buen recordatorio de algo que ya se ha señalado: el IBEX 35 no es una fotografía fija de la economía española, sino un organismo que se recompone constantemente en función de qué sectores concentran, en cada momento, la atención y el capital institucional.

Qué explica esa historia sobre su comportamiento actual

Estos ciclos no son simple contexto histórico.

Explican, en gran medida, por qué el IBEX 35 mantiene hoy una sensibilidad particularmente elevada a las decisiones de política monetaria del Banco Central Europeo, por qué su correlación con el sector financiero continental sigue siendo tan estrecha y por qué determinados niveles de precio alcanzados durante estos ciclos continúan actuando, años después, como referencias estructurales relevantes dentro del gráfico.

Comprender esta historia no es un ejercicio de memoria.

Es una herramienta de interpretación: permite reconocer con mayor claridad por qué el índice reacciona como lo hace ante determinadas narrativas y por qué ciertos niveles del pasado continúan condicionando su comportamiento presente.

Cómo se comporta el IBEX 35

La mayor parte del contenido disponible sobre el IBEX 35 se detiene justo en el punto donde comienza lo verdaderamente relevante.

Explica qué es el índice, cómo se calcula, y qué empresas lo componen.

Pero rara vez explica por qué se comporta como se comporta, ni qué revela ese comportamiento sobre quién está actuando realmente en cada fase del mercado.

Este apartado aborda precisamente esa cuestión.

Volatilidad: cuándo y por qué se intensifica

La volatilidad del IBEX 35 no aparece de forma aleatoria a lo largo del tiempo.

Tiende a concentrarse en momentos y zonas concretas del gráfico: cerca de niveles de soporte o resistencia relevantes, tras la formación de rupturas fallidas, o coincidiendo con la publicación de datos macroeconómicos que afectan de forma especialmente directa al sector financiero o a los sectores exportadores del índice.

La interpretación más habitual de estos episodios de volatilidad tiende a ser superficial.

Se asume que el mercado está simplemente reaccionando a la noticia del momento y que esa reacción explica por completo el movimiento observado.

Sin embargo, esa lectura suele quedarse en la superficie del fenómeno.

En numerosas ocasiones, el incremento de volatilidad no es una simple reacción a la información disponible.

Es, más bien, el resultado visible de la necesidad del capital institucional de atraer la atención del capital minorista en un momento determinado, bien para encontrar la contrapartida necesaria que le permita acumular posiciones adicionales, bien para distribuir posiciones que ya ha construido previamente.

Cuando la amplitud de las barras en el gráfico se incrementa de forma notable respecto a las sesiones anteriores, ese aumento suele reflejar un cambio en el grado de participación del mercado, no necesariamente un cambio en su dirección estructural de fondo.

Estructura de liquidez: soportes y resistencias como zonas de interacción

La liquidez del IBEX 35 no se distribuye de manera uniforme a lo largo del gráfico.

Se concentra en niveles muy concretos: zonas donde, en el pasado, se ha producido un volumen de negociación especialmente elevado y donde, por tanto, existe una acumulación significativa de órdenes pendientes de ejecución.

Es precisamente en estas zonas donde el precio tiende a ralentizar su desplazamiento, a reaccionar con mayor intensidad o a formar las estructuras que posteriormente se convierten en soportes o resistencias relevantes para el desarrollo futuro del mercado.

La interpretación convencional de estos niveles suele limitarse a su función técnica: un soporte es un nivel donde el precio ha rebotado anteriormente, y una resistencia es un nivel donde el precio ha encontrado dificultades para continuar su avance.

Esa descripción es correcta, pero incompleta.

Un soporte no es simplemente una línea trazada sobre un gráfico.

Es, con frecuencia, una zona donde el capital institucional acumuló posiciones en el pasado y donde resulta razonable esperar que vuelva a actuar si el precio regresa a ese nivel en el futuro.

De forma equivalente, una resistencia suele señalar una zona donde ese mismo capital distribuyó posiciones previamente, lo que explica por qué el precio encuentra allí una oferta capaz de frenar su avance.

Sesgo estructural: tendencia de fondo y contexto

Todo movimiento del IBEX 35 puede analizarse desde dos planos complementarios.

El primero es la tendencia de fondo: la dirección predominante que ha mantenido el precio durante un periodo prolongado y que refleja qué grupo —compradores o vendedores— ha mantenido el control estructural del mercado.

El segundo es el contexto actual: la fase concreta en la que se encuentra el precio dentro de esa tendencia de fondo, ya sea un impulso direccional, una corrección o un rango de consolidación.

La combinación de ambos planos permite plantear un sesgo de mercado razonado, en lugar de una simple opinión sobre si el precio va a subir o a bajar en las próximas sesiones.

Un sesgo alcista sostenido por una tendencia de fondo sólida no se invalida por una simple corrección de corto plazo.

Del mismo modo, un rango prolongado tras un impulso alcista no implica necesariamente el fin de la tendencia, sino que puede representar, precisamente, una fase de reacumulación institucional antes de la continuidad del movimiento original.

Evaluar la coherencia de un sesgo exige, además, contrastarlo frente a la evidencia disponible en el gráfico, en lugar de asumirlo como un punto de partida inamovible.

Un sesgo alcista resulta más sólido cuando la mayoría de las variables estructurales analizadas —tendencia de fondo, contexto actual, movimiento previo— apuntan en la misma dirección, y resulta más frágil cuando aparecen elementos claramente contradictorios, como una ruptura bajista relevante dentro de una tendencia de fondo que hasta entonces se consideraba alcista.

Esta evaluación constante de la coherencia estructural es lo que separa un sesgo razonado de una simple predicción, y es también lo que permite reconocer cuándo un escenario deja de ser válido, en lugar de forzar la interpretación del precio para que encaje con una idea preconcebida.

Un caso aplicado: los rangos como proceso institucional, no como pausa

Pocas estructuras del IBEX 35 se malinterpretan con tanta frecuencia como los rangos.

Cuando el precio deja de desarrollar una tendencia clara y comienza a oscilar entre una zona superior y una inferior, la interpretación más habitual entre los participantes minoristas es que el mercado ha entrado en un periodo de indecisión en el que no está ocurriendo nada relevante mientras esa fase se prolonga.

Esa lectura es comprensible, pero incompleta.

Desde una perspectiva estructural, un rango rara vez representa una ausencia de actividad.

Representa, con mucha más frecuencia, un proceso activo de absorción de posiciones entre el capital institucional y el capital minorista.

Cuando el capital institucional necesita construir una posición de tamaño considerable, no puede hacerlo de forma agresiva e inmediata sin provocar un movimiento excesivo en el precio, el cual encarecería el coste medio de su propia posición.

Necesita tiempo.

Necesita contrapartida.

Y necesita absorber progresivamente la oferta disponible sin revelar por completo su intención al resto del mercado.

Los rangos proporcionan precisamente ese entorno.

En el IBEX 35, este fenómeno resulta especialmente visible en las fases posteriores a un impulso alcista, cuando el precio consolida durante varias semanas antes de decidir su siguiente dirección.

Durante esas fases, buena parte del capital minorista tiende a vender ante la falta de continuidad del movimiento, mientras el capital institucional aprovecha esa oferta para reforzar posiciones ya construidas previamente.

Una vez completado ese proceso de absorción, el mercado suele estar en condiciones de reanudar su tendencia original, generalmente con mayor convicción que antes de entrar en el rango.

Interpretar un rango como una simple pausa conduce a ignorar uno de los procesos más reveladores del comportamiento institucional dentro del IBEX 35.

Interpretarlo como lo que realmente suele ser —un proceso activo de transferencia de posiciones— permite anticipar con mayor criterio qué es probable que ocurra una vez que ese proceso concluya.

Dudas frecuentes sobre el IBEX 35

¿Cómo se calcula el IBEX 35?

Se calcula ponderando la capitalización bursátil de sus 35 componentes ajustada por el capital realmente disponible para negociar (free float), de forma que las empresas con mayor liquidez efectiva tienen mayor peso sobre el valor final del índice.

¿Qué criterios sigue el IBEX 35 para incluir o excluir empresas?

El Comité Asesor Técnico revisa periódicamente la liquidez y la capitalización de las empresas candidatas. Una compañía puede entrar en el índice si supera los umbrales exigidos, y puede salir si deja de cumplirlos o si otra empresa la desplaza en la revisión correspondiente.

¿Cuántas veces se revisa la composición del IBEX 35 al año?

El Comité Asesor Técnico celebra reuniones ordinarias de revisión varias veces al año, sin perjuicio de que pueda convocar reuniones extraordinarias si se producen circunstancias que lo justifiquen, como una operación corporativa relevante sobre una de las compañías del índice.

¿Por qué tiene tanto peso la banca en el IBEX 35?

Porque el sector financiero español cotizado concentra tradicionalmente un volumen de negociación y una capitalización muy elevados dentro del Mercado Continuo, lo que se traduce directamente en mayor ponderación dentro del índice.

¿Qué diferencia hay entre el IBEX 35 y el Mercado Continuo?

El Mercado Continuo es el sistema electrónico donde cotizan todas las principales empresas españolas. El IBEX 35 es únicamente el índice que agrupa a las 35 compañías con mayor liquidez de ese mercado, seleccionadas y revisadas periódicamente.

¿Cuándo se creó el IBEX 35?

El índice se lanzó oficialmente en enero de 1992, aunque su base de cálculo se estableció de forma retroactiva a 3.000 puntos en diciembre de 1989.

¿Es el IBEX 35 un índice representativo de toda la economía española?

Solo de forma parcial. Refleja el comportamiento de sus 35 componentes, con una concentración sectorial elevada en banca y energía, por lo que no siempre recoge de forma proporcional la evolución de otros sectores de la economía española, especialmente los menos representados en el mercado cotizado.

¿En qué se diferencia el IBEX 35 de otros índices europeos como el DAX 40 o el EURO STOXX 50?

Principalmente en su concentración sectorial y geográfica: el IBEX 35 está mucho más expuesto al sector bancario español que el DAX 40 (más industrial y exportador) o el EURO STOXX 50 (diversificado entre varios países de la zona euro). Esa diferencia de composición explica buena parte de sus diferencias de comportamiento y volatilidad.

¿Por qué el IBEX 35 no siempre se mueve igual que otros índices europeos?

Porque su composición sectorial es distinta. Una narrativa que afecta con especial intensidad a la banca o a la energía puede mover al IBEX 35 de forma más marcada que a índices con menor peso en esos sectores, y a la inversa, con narrativas centradas en tecnología o consumo.

¿Qué factores suelen mover más al IBEX 35?

Las decisiones de tipos de interés del Banco Central Europeo, la evolución del sector bancario europeo y las narrativas institucionales en torno a la economía española tienden a tener un impacto especialmente marcado, dado el peso financiero del índice.

¿Por qué el IBEX 35 tardó más que otros índices en recuperar los niveles previos a la crisis de 2008?

Principalmente por su elevada exposición al sector bancario español, que atravesó una crisis propia derivada del deterioro de activos inmobiliarios, agravada por la crisis de deuda soberana europea y por el proceso de reestructuración financiera que culminó con el rescate al sector en 2012.

¿Ha cambiado mucho la composición del IBEX 35 desde su creación?

Sí, de forma sustancial. Numerosas compañías que formaban parte del índice en sus primeros años han sido sustituidas, especialmente en el sector bancario tras los procesos de absorción posteriores a 2008, y en favor de sectores como las energías renovables y las infraestructuras internacionales.